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政策利好推动 A 股上涨，H 股仍有大量房企停牌中
2024 年 11 月 11 日，祥生控股集团正式告别港交所。除了祥生以外，近期还有大唐、大发、佳源国际、上置集团等企业相继退市。
据不完全统计，2024 年至今，共有 9 家 H 股内房企被勒令退市。A 股方面，则有 4 家。
2021 年以来，受房地产行业整体下行影响，近九成房企市值缩水，无论是规模、业绩还是拿地，都出现了较大的变化。
也是从 2021 年开始，房企流动性危机爆发，部分 H 股上市房企因无法公布年报而开始了停牌，根据港交所的上市规则，连续停牌 18 个月将有可能被港交所直接摘牌。
相比于 H 股房企，A 股房企的退市主要是因为连续 20 个交易日的每日股票收盘价均低于人民币 1 元 / 股而触发了终止上市条件，
在本轮"止跌回稳"政策组合拳推动下，接连不断的利好让 A 股迎来了新一轮牛市，截至 11 月 14 日，A 股地产股收盘价最低的也已远离了 1 元退市的危险区，A 股上市房企整体已经没有了面值退市的风险。
当前仅部分长期停牌的 H 股房企仍有一定的退市危机。
01 2023 年至今约 21 家上市房企退市
11 月 7 日，祥生控股集团发布公告称联交所决定取消企业上市地位，11 月 11 日起退市。
至此，2023 年至今 A 股及 H 股共约 21 家上市房企退市，其中 A 股 12 家，H 股 9 家。按时间来看，A 股及 H 股的退市时间分布不一。
12 家退市的 A 股房企中有 8 家于 2023 年退市且集中在 6 月、7 月、8 月这三个月份之中。
2023 年 6 月，蓝光发展成为了 A 股第一家退市房企。
据《上海证券交易所股票上市规则 ( 2023 年 2 月修订 ) 》第 9.2.1 条第 ( 一 ) 项规定的股票终止上市情形。2023 年 4 月 6 日至 2023 年 5 月 9 日，蓝光发展股票连续 20 个交易日的每日收盘价均低于 1 元。经上交所上市审核委员会审议，上交所决定终止公司股票上市。
之后 3 个月内 8 家房企接连退市，主要原因仍是连续 20 个交易日的每日股票收盘价均低于人民币 1 元 / 股而触发了终止上市条件。
A 股上市房企的退市与 A 股市场的景气程度息息相关。由于 2023 年 4 月年报季之后多家房企因业绩不达标而"披星戴帽"，再加上房地产市场不景气导致 A 股上市房企股价持续走低，因而出现一波"退市潮"。
H 股方面，2024 年退市的上市房企略多于 2023 年，分别为 2023 年 4 家，2024 年至今约 5 家。
新力控股为 H 股内房企中首个退市的房企，根据港交所的上市规则，连续停牌 18 个月将有可能被港交所直接摘牌，2023 年 4 月，新力控股正是在停牌 18 个月后确定退市。
这主要是由于自 2021 年下半年以来，房企流动性危机不断爆发以及行业的持续下行，部分 H 股的上市房企也因为无法公布年报而开始了停牌。当企业无法在规定期限内成功发布年报完成复牌，便会迎来退市的结果。这也解释了为何 H 股 2024 年退市的上市房企略多于 2023 年。
02 政策利好推动股价上涨，A 股房企退市危机明显缓和
从当前已退市的 A 股房企退市原因来看，主要还是和股价有关。
2024 年 9 月前，房地产行业的寒冬仍在持续，A 股地产股的股价整体仍在持续走低。从 2023 年以来 A 股的深证 / 上证地产指数来看，2023 年 -2024 年 9 月长期处于全线下跌的态势，且基本都在 2024 年 9 月 17 日左右降到了近年来的新低，因而在 2024 年退市的 A 股上市房企都在 2024 年的前 8 个月因为面值退市。
而在 9·26 政治局会议明确要求"促进房地产市场止跌回稳"之后，接连不断的政策利好让 A 股迎来了新一轮牛市，房地产行业的信心开始回暖，上市房企的股价得到了全面的上涨。截至 11 月 14 日，A 股地产股收盘价最低的是 *ST 金科的 1.82 元 / 股，已经远离了 1 元退市的危险区，A 股上市房企目前已经没有了面值退市的风险。
03 H 股仍有大量房企停牌中，2025 年有一定退市风险
从当前已退市的 H 股房企退市情况来看，主要还是因连续停牌 18 个月所致。
据不完全统计，2022 年共有约 13 家 H 股房企陷入了长期停牌，2023 年又新增了 14 家。其中有部分房企成功在规定期限内成功发布年报完成了复牌。
根据联交所的公告，截至 2024 年 10 月底 H 股共有 13 家内房企或房企旗下企业正在停牌中（包括刚退市的祥生和上置集团），其中佳源服务虽然也满足退市条件，但是由于企业在 9 月 25 日向港交所递交了申请，将补救期延长至 2024 年 12 月 31 日，因而仍有一定的缓冲期。
至 2025 年还有 10 家房企的停牌即将期满，如果没有在规定时间内复牌的话仍有可能被取消上市地位。
结语
整体来看，当前部分长期停牌的 H 股房企仍有一定的退市危机，而 A 股房企则因为本轮牛市暂时没有了退市的风险。
从目前来看，"止跌回稳"是核心，上市房企的退市，对企业本身来说会影响其融资渠道及市场信用，使其资金面进一步紧张，对行业来说也将产生一定负面影响，尤其是当前市场正处于缓慢恢复的过程中，若出现"退市潮"或将影响刚刚恢复的行业信心和预期。
因此无论是从企业自身还是行业发展角度，停牌中的 H 股房企当务之急是在停牌截止期之前尽快完成年报的审核及刊发，保住其上市地位的同时挽回企业的市场信用，助力行业平稳健康发展。
本文来自微信公众号"丁祖昱评楼市"邵阳股票配资，作者：编辑部、CRIC 研究，36 氪经授权发布。
